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申万宏源发布研报称，上调极兔速递-W(01519)盈利预测，维持“增持”评级。公司四季度东南亚及新市场件量均超预期快速增长，因此该行上调极兔速递25E-27E盈利预测，预计公司25-27年调整后净利润分别为3.87/6.02/8.88亿美元(原假设25E-27E调整后净利润为3.68/5.92/8.53亿美元)，同比分别增长93.01%/55.69%/47.47%，对应PE分别为33x/21x/15x。

申万宏源主要观点如下：

事件：极兔速递发布25年第四季度经营数据。公司第四季度整体包裹量达84.61亿件，同比增长14.5%，其中东南亚包裹量达24.36亿件，同比增长73.6%；中国包裹量达58.91亿件，同比下降0.4%；新市场包裹量达到1.34亿件，同比增长79.7%。

极兔在东南亚地区持续高增长，稳固行业领先地位

2025年四季度公司在东南亚地区包裹量延续高增速，达到73.6%，2025年全年公司在东南亚地区的包裹量达到76.6亿件，同比增长67.8%，主要得益于四季度电商平台在东南亚地区持续加大投入，通过促销活动不断丰富品类，促进流量高速增长，同时极兔凭借成本效率优势，满足不同电商平台的多样化需求，市占率不断提升，该行看好公司在东南亚地区未来能够保持领先优势，行业地位稳固。

新市场快递网络逐步完善，业务量加速增长

2025年四季度公司在新市场业务量达到1.3亿件，同比增长79.7%，全年业务量达到4.04亿件，同比增长43.6%，主要系公司快递网络逐步完善，能够承接电商平台更多业务量。25年公司于新市场新建转运中心9个，增加自有干线运输车辆80辆，新增9套自动化分拣线，提高新市场运营效率和服务质量。