红星资本局12月6日消息海澜之家的生意，或从“衣柜”扩展至“水杯”。日前，江阴海澜之水饮料有限公司（以下简称“海澜之水”）成立，该公司为海澜之家（600398.SH）全资孙公司。

有行业分析师认为，海澜之家跨界水饮或出于两方面考虑，一方面为满足门店接待需求，另一方面是低投入的多元化探索。但也有观点认为水饮行业竞争激烈，海澜之水想要快速打开市场并非易事。

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海澜之家最新财报显示，公司前三季度增收不增利，营收为155.99亿元，同比增长2.23%；归母净利润为18.62亿元，同比减少2.37%。

海澜之家跨界“卖水”

成立饮料业孙公司

12月1日，海澜集团成立37周年，海澜之家集团公众号发文称：“山海同赴，共期未来。”天眼查信息显示，同日，海澜之水正式成立，注册地址与海澜集团一致。

海澜之水法定代表人为薛海军，注册资本500万元，行业属于酒、饮料和精制茶制造业；经营范围包括食品销售（仅销售预包装食品），食品用塑料包装容器工具制品销售，保健食品（预包装）销售等。该公司由海澜之家品牌管理有限公司（海澜品牌）100%持股，后者为上市公司海澜之家全资子公司。

12月6日，红星资本局致电海澜之家公开电话咨询公司对“海澜之水”的规划，截至发稿未收到有效回复。

凌雁管理咨询首席咨询师、食品及餐饮行业分析师林岳认为，综合来看，海澜之家此次跨界投资饮用水赛道，“玩票”性质比发展新业务更强，短期内基本不会对主营业务有影响。其主要动机有两方面，一方面是内部需求，海澜之家在全国拥有超过7200家门店，有自己的饮用水公司便于满足门店接待需求，实现降本增效；另一方面，以500万的小投资入手，在竞争激烈的饮用水市场基本不会溅起水花，但这是试错成本相对较低的多元化探索，可以为孵化新业务积累经验和资源。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪告诉红星资本局，近年来，水饮成为部分品牌转型阵地，原因在于其市场潜力大，消费频次高且需求稳定。同时，消费者对水饮的口味、健康、包装等要求日益多样化，催生出众多细分市场，为新品牌提供了机会。

但詹军豪并不看好海澜之家跨界卖水饮：“水饮市场虽前景广阔，但竞争白热化，巨头林立。海澜之水作为新入局者，在品牌认知度、渠道布局、供应链等方面都面临巨大挑战，想要快速打开市场并非易事。”

前三季度增收不增利

销售费用超35亿

今年11月底，海澜之家被移出了MSCI中国指数。有市场观点认为，被剔除MSCI中国指数，或源自海澜之家近年来的业绩表现。

海澜之家最新财报显示，今年前三季度公司增收不增利。营收为155.99亿元，同比增长2.23%；利润总额为24.17亿元，同比减少1.69%；归属于上市公司股东的净利润为18.62亿元，同比减少2.37%。

主营业务方面，公司旗下海澜之家系列收入为108.49亿元，同比减少3.99%；海澜团购定制系列收入为18.82亿元，同比增加28.75%；其他品牌的收入为24.13亿元，同比增长37.19%。

前三季度，海澜之家系列门店（即海澜之家单品牌，不包括海澜之家旗下其他子品牌）经过调整，直营店净增长115家，加盟店及其他净减少264家。其他品牌直营店净增长133家，加盟店及其他净增长79家。

同时，海澜之家的销售费用在不断攀升，2020年销售费用24.03亿元，2024年增长到48.41亿元。今年前三季度，海澜之家的销售费用为35.24亿元；同期，研发费用为1.57亿元。

詹军豪告诉红星资本局，海澜之家重销售轻研发，本质是ODM模式（原始设计制造商模式，指生产商自主研发设计产品，品牌方采购后贴自己的品牌销售，品牌方无需参与产品研发环节）下的战略选择。詹军豪认为，依赖供应商研发，自身聚焦渠道扩张与品牌营销，短期可快速抢占市场份额。但长期来看，研发投入不足会导致产品创新乏力，难以适配消费升级趋势。

林岳表示，海澜之家长期采用“品牌+渠道”驱动的商业模式，依赖强大的营销投入，如明星代言、综艺冠名等，借助庞大的线下门店网络来驱动销售；而在产品设计和核心技术研发上，更多地依赖上游供应商。长此以往，会遇到增长瓶颈，容易与市场产生脱节，与新生代消费群体链接不强，这也是为什么其会被视为“父辈衣橱”的原因。