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导语

进入2023年以来，苯乙烯及下游三S利润再度被压缩，多处于盈亏平衡线下方，尤其是下游三S利润收缩幅度扩大。进入4月中旬以来，苯乙烯及下游三S价格一路下跌，产业链利润亏损扩大，但进入6月份，苯乙烯及下游利润开始得到改善，亏损幅度收窄。

2022年以来，苯乙烯及下游三S整体利润呈现逐步减少的趋势，2022年1月份苯乙烯及下游三S共计4个品目的利润累加值达到3397元/吨，2023年5月份4个品目的利润累计值为-739元/吨，差值高达4136元/吨，其中，下游三S中ABS利润收缩最为明显。进入6月份，苯乙烯及下游三S利润得到改善，截至6月25日，月内4个品目的利润累加值为27元/吨，重新录得正值。

6月份以来产业链利润得以改善，主要依赖于供需结构改善

如图2所示，5月中旬开始，苯乙烯供应量显著减少，由5月11日当周的32.3万吨产量下降至6月15日当周的26.47万吨，降幅18.05%；需求端，下游三S对苯乙烯的周度需求量也同步减少，但减少量有限，令苯乙烯周度供需差急速收窄；周度供需差由5月11日当周的9.28万吨产量下降至6月15日当周的4.16万吨，降幅55.17%。苯乙烯供需结构的改善，为价格提供支撑，进而支撑利润会平改善。

检修装置回归&新投产，苯乙烯利润恐难持续改善

7月份苯乙烯预计超265万吨/年的检修产能重启，同时6月份新投产的60万吨/年新装置将持续运行，提供供应增加量；而需求端来看，终端处于季节性生产淡季，对三S需求难有增加，苯乙烯供需结构将显著转弱，令其价格承压的同时利润或收缩。